2016上半年中国橡塑市场整体分析

2016年已经过去了一半，在这半年里，中国橡胶市场整体飘红，后市动力或不足，低油价带来低成本低需求催生低利润。上半年，中国橡胶市场一扫 2015年颓势，走出反弹行情，但过热的市场难以适配理性的需求，4、5月份以后继而陷入调整下行区间;塑料先涨后跌价格普遍抬高。国内橡塑市场出现了回暖趋势，行情上涨，但大部分产品4月中下旬开始出现涨后回落。

国内增长平抑出口低迷橡塑后市靠刚需

2016年上半年，国内橡塑市场以涨为主，多数产品在一季度集中发力，涨势良好，4月中下旬开始市场出现理性回调，跌去了前期部分涨幅，但截止到目前，产品价格总体水平相较2015年底仍有了很大提高，呈现特点：涨幅大、上涨周期长，橡塑行业指数由583上升到631，涨幅在48点。一方面，受 2016年房地产领域等利好政策的刺激，中国经济出现短暂复苏，大宗商品市场的普遍回暖带动橡塑板块上扬;再者，原油和化工品的反弹令成本优势逐渐凸显; 更主要的是阶段性的下游消费旺季刺激原料采购，尤其在市场库存处于中低位水平的情况下，2016年2-4月份的中国大宗商品供需指数(BCI)翻红，尤其是3月BCI为0.58，均涨幅达5.21%，经济的企稳也对传统化工及下游行业带来转机。

价格监测显示，2016年上半年(1.1-6.30)大宗商品价格涨跌榜中橡塑板块环比上升的商品共17种，其中涨幅5%以上的商品共13种，占该板块被监测商品数的59.1%;涨幅前3的商品分别为顺丁橡胶(26.30%)、ABS(14.59%)、PP(拉丝)(12.69%)。

环比下降的商品共有5种，跌幅前3的产品分别为EVA(-3.17%)、丁基橡胶(-1.66%)、CPP薄膜(-1.61%)。

本半年均涨跌幅为6.28%。

橡胶强势上涨成本和供需有所改善

2016年上半年，中国橡胶市场一扫2015年颓势，走出反弹行情，但过热的市场难以适配理性的需求，4、5月份以后继而陷入调整下行区间，具体来看：

天胶方面：上半年天然橡胶价格整体上涨10.18%，同比下滑15.59%，天然橡胶行情有所回暖，国内外天胶价格均有所走高。上半年天胶市场走势呈现倒V型走势，走势大致分为三个阶段：1月初至2月底天胶市场价格处于低位震荡行情，价格仍处于万元以下的关口，2月初至5月初天胶市场价格迎来大幅上涨阶段，2月份开始国家宏观经济层面好转，天胶期货价格大幅拉涨，主力合约价格大幅上涨至13000元/吨左右，加之泰国天胶原料价格大幅上涨，由年初的 36泰铢/公斤一路飙涨至60泰铢/公斤;再者，3-5月份国内云南和海南主产区处于停割状态，加之东南亚地区严重干旱，开割时间一直推迟至5月中旬，供应的大幅减少使得天胶现货价格大幅走高至12800元/吨的高位水平，加之下游轮胎开工率由2月初的56%上涨至5月份的74%，下游开工的上涨也是天胶价格走高的一大利好。但是5月上旬开始天胶震荡回落，一方面由于国内主产区和东南亚产区开割，供应大幅增加，国际胶价以及期货价格大幅下滑，另一方面受需求拖累，天气炎热轮胎开工率有所降低，开工率下滑至68%左右，天胶现货相应走低。

合成胶来看，据监测，2016年上半年合成橡胶市场整体回升，其中顺丁、丁苯橡胶整体涨幅分别26.30%、10.11%。从产品走势看，顺丁、丁苯橡胶呈现先涨后跌的态势。纵观合成橡胶上半年情况可以发现，上游原料价格波动、供需波动共同推动了合成橡胶价格的波动。具体来看，2016年上半年丁二烯价格整体上涨，由5562元/吨上涨至7823元/吨，涨幅高达40.65%。成本支撑了顺丁、丁苯橡胶价格的上涨。另外，据生意社了解，2016年上半年橡胶库存整体呈减少态势，青岛保税区橡胶库存在2月中旬维持在27.81万吨，之后陆续减少至5月中旬的23.02万吨，减轻了合成橡胶市场的供应压力。而下游轮胎企业开工率也是呈现上涨态势，据生意社了解，2015年12月中旬山东轮胎企业全钢胎开工率在59.29%，之后陆续上升至4月下旬的 71.8%，后期由于淡季逐步来临5月份微幅回落至69.34%，所以4月下旬开始天胶出现回落，跌幅超15%，跌去了前期涨幅的一半。

塑料先涨后跌价格普遍抬高

通用塑料基本上也经历了先涨后跌的行情，总体涨跌情况来看，飘红的主要有PP(11.92%)、ABS(13.92%)、PVC(8.99%)，这些产品涨幅较大，LLDPE(-0.47%)、LDPE(-0.92%)微跌，产品上涨一方面依赖于趋势性的反弹，另一方面，2015年大宗商品普遍下行，塑料产品价格都跌至相对低位，市场存在理性回归需求。

具体来看，首先成本是拉动价格上行的直接因素，通用塑料涨幅第一的ABS表现尤为明显，其上游丁二烯暴涨37.06%，从ABS(13.92%)产品本身的涨幅来看，说明成本的驱动占据了主导，其下游需求并没有实质性的突破，另外，丙烯(10.84%)、苯乙烯(10.55%)等上游产品的上涨也带动了下游PP、PS等产品的回暖。从需求端来看，一季度行情上涨也有迹可循，据工信部发布的数据：2016年1-5月中国塑料制品产量为2946.8万吨，同比增长6.8%，量的增长是价格抬高的重要支撑依据，尤其是春节过后压抑的市场需求得到了释放，工厂加大采购力度、积极备货，极大的缓解了供需矛盾，值得注意的是房地产行业的利好、开工率的上升，也带动了相关的薄膜、管材、型材、保温材料等橡塑下游领域的短期回暖。从供应端来看，据统计，2016 年1-5月中国初级形态塑料产量为3285.2万吨，同比增长10.3%，国内塑料产量增长明显，同时，市场库存一直处于相对合理水平，但这不不能说明下游需求的绝对性好转，因为进口数据仍非常不理想，据统计，2016年1-5月中国进口初级形状的塑料1029万吨，与去年同期相比下降7.05%，供应的两端：国内产量的增加平衡了进口量的下降，所以下游需求并没有实质性的改变，这也导致4月中下旬开始市场迎来了理性的回调，基本上通用塑料跌去了50%以上的涨幅，尤其是LDPE、LLDPE，截止到目前已经回归到年初的价格水平。

工程塑料：2016年上半年，工程塑料市场表现温和，产品集体回暖，涨幅三甲：POM(10.63%)、PET(6.69%)、 PA6(5.41%)，一方面价格长期偏低运行，市场存在反弹需求，更主要的是成本激增刺激工程塑料市场被动上涨，市场需求方面并没有根本改善。

首先，工程塑料多数产品同比下滑明显，尤其是PA6、PA66，截止到6月24日，显示同比下滑超过25%，企业一度零利润甚至负利润，存在价格反弹修正需求;再者成本上看，尤其是PA66上游己二酸暴涨31.55%，反观PA66的涨幅：仅在4.81%，工程塑料并没有完全向成本靠拢，这也印证了下游需求的疲软。就PA6来看，由于前期亏损严重，年前个别己内酰胺工厂就有意限产保价，自2月起，一方面原油提振市场，另一方面产量减低，己内酰胺开始出现大涨，PA6只能被动跟涨;但国内PA6产能过剩严重，随着鲁西切片再度销售，PA6低端市场的竞争愈加激烈，但其下游锦纶纺丝开工率在72%，民用纺丝和改性塑料需求均不佳，加上聚合工厂自身需求缺乏改善动力，面对成本上涨只能被动涨价或减产，导致PA6缺乏持续上涨的动力。随着4月己内酰胺开始大幅回落，PA6也开始震荡下滑，目前价格仍处于倒挂阶段。

后市预测：

上半年，国内橡塑市场出现了回暖趋势上涨行情，但大部分产品4月中下旬开始出现涨后回落，下半年来看：

橡胶方面：

天胶：预计3季度轮胎开工情况将不容乐观，走低的可能性较大，年末两个月市场会逐渐企稳，回归震荡整理区间，对于天胶的需求处于低位状态，加之下半年国内外天胶产区开割积极，供应大幅增加，供应方面将带来极大的利空影响，预计2016年下半年天胶价格较上半年有所下滑，预计下半年高位在7月份 11000元/吨，低位在年末9500元/吨，跌幅预计超过15%。

合成胶：下游轮胎逐步进入淡季，加之合成胶企业会在7月份加紧生产增加库存以应对G20峰会带来的停车影响，预计三季度行情会持续往下走，四季度行情会趋稳，预计合成胶下半年总体跌幅在10%左右。

塑料方面：

上半年通用塑料装置检修力度较大，国内产量增幅可控，进口却大幅下降，所以消费量增长趋缓，下半年来看，装置检修任务不重，尤其是PP、PVC产能面临过剩的产品随着开工率的相应提升，供应预期增加明显，需求来看目前仍靠普遍刚需，由于企业已形成理性采购模式，“金九银十”需求急剧放大的旺季行情也难期，预计三季度市场会表现温和，窄幅上涨为主，四季度行情可能会出现回落，相较目前总体价格水平可能会下滑，幅度在5-10%。

综合来看，分析师认为，2016下半年行情出现暴涨暴跌的可能性不大，一方面，年初政策的利好，已透支了市场上涨的需求，从目前疲软的行情也得到了印证，另外，从塑料制品的产量来看，虽然是增长的，出口却不容乐观，尤其是2016年前两个月，同比下滑4.7%，所以，目前橡胶及塑料需求的增长普遍靠国内刚需，尤其是下半年仍有很多不确定性，房地产开工率的低迷、轮胎行业的贸易壁垒加剧、以及英国脱欧带来的欧盟的震荡，这些都可能对橡塑产业后期形成打压，再者，成本方面，上游原油预计也不会大幅上涨，50美金天花板价格难有继续突破，预计2016年下半年的橡塑行情也难有起色，三季度行情会维持目前跌后企稳回升态势，但涨幅空间有限，四季度尤其是年末两个月市场将进入调整下行空间，多数产品的价格有可能回到年初的水平，预计橡塑行业指数可能会走低 30-50点，回到550-580这一区间。