输变电业务平稳发展，转型新能源汽车业务。公司子公司东源电器克服行业转型的压力，优化产能结构，大力拓宽输变电业务市场，完成国家电网和江苏电网的投标准备工作。同时，东源电器大力投入研发和人才引进，加快东源新能源基地建设，加紧直流型充电桩、车载高压箱及车载充电机等新能源汽车配套产品产业化进程，加速实现向汽车新能源领域的产业转型。
盈利预测与估值：我们认为公司是国内新能源汽车产业链中的锂电池龙头，加速布局全产业链。我们维持盈利预测不变，预计公司2016-2018年归属于母公司净利润分别为10.15亿元、15.68亿元、20.34亿元，每股收益分别为1.16、1.79、2.32元/股，对应当前股价的PE分别为29倍、19倍、15倍。维持“增持”评级。
软控股份：十年，新征程
类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：曲伟，陈超 日期：2016-10-18
投资要点：
上市十年辉煌调整并存：软控股份2006年10月18日上市，到现在整整十年，这十年分为两个截然不同的五年，06至11年业绩高速增长(0.89至4.55亿，复合增速38%)；11年至16年业绩持续下滑(4.55亿至亏损)。股价走势也分为两段，06年上市至11年翻了5倍，现在只有2011年股价的40%。
软控优秀基因延续至今。研究软控必须要看他的历史，两年多对软控的研究，我们在和公司高管交流中感受到了软控的优秀基因。纵观软控成立以来，坚定的产学研道路，不断推动行业变革、创新商业模式，使得公司在行业景气时候能够迅速发展，在行业低迷期能找新的道路，为下一次腾飞做好布局。
上市十年再出发：国际化道路不断突破，软控2011年提出国际化战略，目前我们预计订单40%来自海外，top3实现大突破；智能制造，大力扩展非轮胎行业+物联网+加大并购力度；新材料，软控新材料项目前期各项工作已准备就绪，中试情况良好，我们预计2017年投产概率较大，真正产业化已经临近。新材料项目将改变目前轮胎生产工艺，甚至创造一种新的商业模式。
下调盈利预测，维持买入评级。考虑到公司订单延迟交付、费用增加，我们分别下调2016/2017年归母净利润103%/28%至-0.11/2.88亿元，并考虑到2018年新材料贡献业绩，预计公司2018年归母净利润为5.35亿元。我们按照增发后股份9.45亿股计算，预计公司2016-2018年EPS分别为-0.01、0.31、0.57元，对应2017、2018动态PE39X、21X。看好公司处在大拐点上，四季度看30%空间(14元，17年40X)，一年看100%空间(22元，18年38X).
平高电气：业绩持续高增长，盈利水平维持高位
类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：朱栋 日期：2016-10-18
平安观点：
持续高增长，全年业绩无忧。公司前三季度实现营业收入42.04 亿元，同比增长34.36%，归母净利润8.73 亿元，同比增长71.35%。三季度单季实现营收15.89 亿元，同比增长33.8%，归母净利润3.48 亿元，同比增长61.36%，毛利率和净利润分别达37.82%和22.63%，维持在高位。公司前三季度净利润超过去年全年，考虑甴网企业四季度是收入确认的高峰以及公司存货较快增长，全年业绩高增长无忧。
特高压订单批量确认是业绩增长主因，年内新增特高压订单26.54亿元。截至2015年底，公司在手特高压GIS订单38个间隔，估计前三季度确认的间隔数超过去年全年，推动公司收入增长和收入结构改善，是业绩大幅增长主因。今年以来，公司特高压订单继续增加，相继中标锡盟-胜利、准东-皖南、扎鲁特-青州、山东环网等特高压工程项目，年内合计中标金额达26.54亿元，在手特高压订单依旧饱满。
非公开发行有望近期完成，注入资产添动力。目前公司非公开发行申请已经得到证监会的批复核准，本次非公开发行募集资金主要用于收购平高集团持有的配网和国际业务相关资产、对收购标的以及其他子公司进行增资、印度建厂以及补充流动资金等，预计将在年内完成。根据平高集团业绩承诺，标的资产2016-2018年业绩复合增速达27.7%，为公司未来发展增添新的动力。
投资建议。预计公司2016-2017年EPS为1.08、1.24元，对应PE 16.4、14.2倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示。特高压的推进进度不及预期；天津基地投产运营进度不及预期；非公开发行进度不及预期。
浙公网安备: 33028102000314号