2016年10月10日今日股票推荐

 

　　关于复星医药最新观点：CDE优先审评政策落地，注射剂出口企业通过转报带动国内制药业务跨越式发展。

 

　　9月14日，CDE最新的优先审评目录包含2家注射剂企业的5个品种，这些品种都是在国外获得批准或者同步注册的品种。由此，制剂出口国内转报走绿色通道的路径打通。对于复星而言，基于重庆药友的生产线，将GLAND的产品变更生产线到国内，然后走优先审评通道进行国内注册，由此可以节约1-2年时间，有望带来国内注射剂产品的爆发。

 

　　盈利预测：预计公司2016-2018年净利润30.1/35.8/41.7亿，对应EPS分别为1.30/1.55/1.80元。（暂时没有考虑Gland并购对盈利及财务的影响。）

 

　　投资建议：复星医药作为国内优秀的医疗投资集团，在制药、医疗服务、诊断及器械布局处于领先地位，特别的，是国内的单抗龙头，在制剂出口通过并购实现跨越式发展，具有长期投资价值。具备超预期发展的可能。给予“买入”评级。

 

　　瀚蓝环境（600323）：战略增资顺控环投，异地首次复制瀚蓝模式

 

　　业绩简评：公司上半年实现营业收入17亿，同比增长4%；归母净利润2.6亿，同比增长38%；扣非净利润2.5亿，同比增长33%。受益于固废处理产业园产能利用率较去年增加，现有投产垃圾焚烧一、二期项目满负荷运转以及发电效率的提高，固废收入占总收入比例从2014年16%上升到去年的31%，达6.4亿元，固废毛利率44.2%，为4项主业务第一，是业绩增长的主要驱动力之一。燃气业务受益于对南海燃气发展有限公司70%股权收购，近两年业务量一跃成为公司目前第一大业务，售气量较收购前增加23%，受国际原油价格下降等因素影响，上半年燃气业务营收同比下降15%，毛利率有所上升。

 

　　经营分析：中标顺控环投公开增资扩股项目，战略布局巩固佛山地域优势。今日（9月29日），公司下属全资子公司佛山市南海瀚蓝固废处理投资有限公司确认预中标广东顺控环境投资有限公司的公开增资扩股项目。瀚蓝固废出资29，971.81万元持有广东顺控环境投资有限公司增资扩股后的34%股权。顺控环投是佛山市国有资产运营和资本运作平台——广东顺德控股集团有限公司下属控股子公司，主要经营固废处理全产业链相关业务。这是公司继2015年收购创冠中国，异地拓展固废垃圾焚烧业务后，又一次具有战略意义的扩张性增资参股。有利于公司稳固佛山市固废处理产业链，吸收地区优质资源和项目，巩固公司在佛山市的地域优势，同时参股拥有国资背景的顺控环投，可谓强强联手，增强公司未来以佛山为基础，外延拿项目的竞争力。

 

　　控股热电项目运营，复制南海“瀚蓝模式”，未来业绩或超预期。此外，该增资扩股项目内容还包括：公司与顺控环投控股股东广东顺控发展股份有限公司共同出资组建运营公司，负责顺控环投热电项目建成投产后的生产运营，瀚蓝固废占运营公司70%的股权。该热电项目为公司第一个异地复制的固废处理产业园，项目包括生活垃圾焚烧发电3000吨/日（引进国外先进设备，4台750吨/日的机械炉排炉）、污泥处理700吨/日、餐厨垃圾处理，项目总投资预估18亿元（不含餐厨垃圾处理）。预计2017年建设完工投产试运行后，将为公司带来5%-10%的新增业绩，公司固废处理服务区域和处理规模将进一步扩大，对于公司固废处理业务拓展和影响力的提升具有战略性公司点评：意义。

 

　　盈利调整：维持公司原有盈利预测，预计公司2016-18年可实现营业收入36.96、42.76、50.45亿元，实现归属母公司所有的净利润5.43、7.11、9.12亿元，对应EPS分别为0.71、0.93、1.19元。参考同行业估值和公司在固废领域的迅速拓展，给予公司2016年25倍PE，对应目标价17.75元，给予“买入”评级。

 

　　投资建议：认为瀚蓝环境估值低，地域优势明显，此次战略增资参股进一步巩固地域优势，且自身固废处理业务利润高，再加上水价升高、燃气采购价格下降以及固废处理需求量增加的良好预期，强烈推荐，给予“买入”评级。

 

　　迪安诊断（300244）：增资博圣生物，合作更进一步

 

　　公司发布公告，与全资子欧公司杭州意峥、自然人张民、罗文敏等签署《股权转让并增资协议》，约定以杭州意峥为投资主体，使用自筹资金1.2亿元向博圣生物进行增资，同时以自筹资金0.6亿元受让张民、罗文敏合计持有的博圣生物增资后4%的股权。本次增资及股权转让完成后，杭州意峥合计持有博圣生物12%的股权，公司合计持有博圣生物35%的股权，对此点评如下：

 

　　评论：博圣生物是中国出生缺陷防控领域的开拓者和领导者。从1999年至今的18年来，博圣生物为全国范围内的200余家医疗机构提供遗传筛查服务，累计收益人群超过1亿人，减轻了5万多出生缺陷患儿的社会负担。博圣与PerkinElmer、Waters、Leica、Affymetrix、illumina、Agilen等国际顶尖技术的企业建立了战略合作关系，自主研发和引进了业内的最好技术，构建了全国性多层次的互补支持网络。

 

　　博圣生物业绩实现高速增长。博圣每年检测量达3500万人份，2015年实现营业收入3.80亿，净利润1.07亿元，净利润增速约为36.61%。认为博圣将受益于全面二胎政策（预计增长20%左右，对应300万新生儿增量）和产品渗透率的不断提高，未来几年收入和利润有望保持25-30%左右的增长速度。

 

　　收购价格合理，业绩增厚明显。公司此次增资对应博圣生物的估值为15亿元，以2015年业绩测算PE约14倍。如果按照2016年的业绩承诺1.32亿元测算，对应PE仅为11.4倍。考虑到博圣生物的高成长性，此次增资价格较为合理。假设此次增资及股权转让于年底完成，按照2017年1.72亿元业绩承诺测算，2017年全年业绩将增厚约1700万元。

 

　　渠道协同效应显著，产品有望实现全面覆盖。公司目前拥有客户12000余家，其中65%以上为二级以下医疗机构，而博圣200多家筛查与遗传中心主要以三级医疗机构为主。通过此次增资，公司有望进一步深化与博圣在客户资源上的合作，实现博圣和公司的各类诊断项目在各级医疗机构的全面覆盖。

 

　　维持“买入”评级。公司为国内独立医学实验室龙头企业，随着近几年全科医生的崛起和分级诊疗的不断推进，将优先分享基层医疗市场的繁荣机遇。暂不考虑博圣的并表，维持公司2016-2018年EPS为0.51/0.70/0.95元的预测，对应PE为62X/45X/33X。参考可比公司估值，给予公司2017年PE55倍，对应目标价38.50元，维持“买入”评级。

 

　　中恒电气（002364）：HVDC行业龙头，深度受益于云计算能源市场爆发

 

　　云计算电源向HVDC变革成为确定方向，造就百亿级重要市场：在电信运营商完成4G初步建设，有计划的进行削减资本开支的背景下，公司通信电源业务在上半年出现明显下滑，认为符合预期，公司通信电源业务正处于谷底。同时观察到以BAT为代表的大型云计算巨头，越来越重视建设自身IT基础设施，不断加大资本开支，10年左右全面超越电信运营商。BAT投资主要方向是大型数据中心，需要庞大可靠的电源体系。从技术对比来看，HVDC拥有几项重要优势：1.电源系统建设投资节约20%-40%，运营成本节约10%-20%，成本优势明显；2.集成化程度高，占地面积节约60-80%，使得IDC可以部署更多服务器或者安全冗余空间；3.可靠性大幅增强，维护简便。因此，HVDC已经确定性的将要替代UPS而成为云计算数据中心电源方案，目前腾讯已经基本弃用UPS方案。认为，HVDC在BAT巨头选定的情况下，将快速形成市场导向，成为百亿级的重要市场。中恒电气作为HVDC行业龙头，拥有深厚的技术储备和权威的行业话语权，正在引领完成国家标准制定工作，将深刻受益于行业发展，公司此类业务有望在2017年快速爆发。

 

　　充电桩业务连续中标重要订单，显著提升公司盈利能力：2016年5月5日，公司以5，029.19万元投标报价中标国家电网2016年电源项目第二次物资招标采购。在充电桩业务强力带动下，公司电力操作电源板块增长251.93%，毛利率大幅提升18.14%，帮助公司实现50%以上净利润增速。考虑到充电桩产业未来年均增速超过250%，认为公司将依靠技术积累优势、国网合作关系优势、产能提前布局优势保持高速增长，继续快速提升公司盈利能力。

 

　　定增获批，6.88亿布局能源互联网：公司定增获得批准，拟投入6.88亿用于能源互联网云平台建设，项目建设周期三年。项目最终目标是建设一种新型高效智慧电网结构，贯穿于发电、售电、变电、输电、配电和用电等全部电力系统环节，对电力系统各环节的技术要求相对较高。由于较高的技术壁垒，目前国内鲜有从事能源互联网平台建设且已具备一定规模的企业。能源互联网云平台建设项目是公司实现从电力设备和软件提供商向能源互联网综合解决方案提供商转型的重要举措。

 

　　盈利预测与投资评级：预计公司2016-2018年的EPS为0.42元、0.62元、0.79元，对应PE59/40/31X。看好公司近期在充电桩领域盈利前景以及中期HVDC市场爆发的深度获益，给予“买入”评级。