5、西部材料：稀有复合材料强者军工、核电、环保等业务即将多点开花
一、公司基于多金属复合材料解决方案，多点开花，逐步从军工、航天航空向民品拓展：公司军工钛材实现从无到有，同时民品化开始确定性提速，多个市场高达百亿以上空间。
产品应用领域：
1。军品：增量看点是钛材在军工领域的应用。以前公司钛材主要应用于展品，目前逐步拓展至军机、船舶、装甲车等领域，特别是军机，实现了从无到有，公司目前已参与第四代战机的预研。
2。核电：公司产品带有唯一性，可用于民核以及小型堆芯，已经实现100%的替代率。未来增量主要是核电确定性加速、核电其它材料的进一步国产化(确定性较高)、浮动式核电站“十三五”放量以及泛核材料的处理将带动公司核电业务倍数级增长。
3。环保：公司研发出性价比更高的金属纤维过滤网除尘产品，目前已经与主流的企业进行应用和合作，可替代市场空间大约在400-500亿元(五年寿命周期).
4。玻璃液晶基板：公司牵手彩虹集团，新的材料工艺的解决方案将大幅降低下游企业成本。
5。汽车尾气处理：公司产品金属纤维毡应用于解决柴油机国VI排放的颗粒捕捉器，国外排放达标的主流解决方案，公司已经与主流厂家深度合作，随着国VI排放法规在大城市的首批实施，将给公司带来大增量。
二、公司是有着浓厚技术背景的金属复合材料强者，但市场化程度不够，公司治理结构中二级子公司已经实现部分持股，未来将会加速。公司是国内稀有金属材料龙头，深耕钛材和稀有金属复合材料，背靠“西北院”，研发和技术实力强大。目前公司二级子公司已实现员工或管理层持股，人均工资水平高达15万元，薪酬远高于同行业竞争对手9.5万元的水平。
投资建议与评级：预计公司2016-2018年的净利润为0.56亿元、1.53亿元和2.71亿元，PE分别为121倍、45倍、25倍。给予“买入”评级。
风险提示：钛材产品销售不及预期；金属复合材料销售不及预期。(东北证券 刘军 高鹏)
6、光环新网：腾“云”而起前景广阔
首次纳入研究范围，给予买入评级和目标价人民币45元： 光环新网是独立于电信运营商的互联网数据服务供应商，主要提供IDC及增值服务(IDC Add-on)。作为北京领先的IDC服务供应商，公司已积累了庞大的客户群。我们对光环新网的发展前景持乐观态度，系因1)公司是中国云计算市场持续增长的主要受益者；2)与亚马逊合作可保增长无虞；及3)积极的扩张策略增强其核心业务实力。
中国云计算市场持续增长的主要受益者： IDC是提供云服务所需的基础设施。由于云计算市场正处于扩张期，研究机构IDC预计全球公共云服务收入将从2015年的150亿美元增长至2020年的1,950亿美元，年复合增长率为20.8%。凭借规模效应和庞大的客户群，光环新网将是国内云计算市场持续增长的最大受益者。
与亚马逊合作构筑强劲增长动能： 亚马逊是全球云计算市场的领导业者，占全球基础设施即服务(IaaS)市场约30%的份额。2016年8月，亚马逊宣布光环新网将在北京运营亚马逊云服务(AWS)。双方的深度合作将保障光环新网IaaS业务的强劲增长，也将进一步增强其IDC业务实力。
通过并购大举扩张： 公司通过并购实现核心业务大举扩张，形成垂直一体化布局。新收购的两家子公司扩大公司的客户群，强化软件开发实力。公司若要在竞争激烈的市场中脱颖而出，积极的扩张策略必不可少。(元大证券 元大证券研究所)
7、水井坊：短期动销好于预期 长期看好300-500价位带的发展机遇 重申“买入”
核心观点：我们认为，公司是短期白酒当中最值得参与的投资标的。短期动销好于预期，三季度可实现40%以上的增长；长期看好300-500价位带的发展机遇，公司充分受益；新管理层步步为营的稳健经营方式为公司未来三年实现15%以上的增长注入强心剂，公司股价近期的回调提供了买入良机。
中秋动销好于预期，三季度可实现40%以上的增长。近日我们调研了水井坊四川、江苏、上海等地的经销商，四川依旧保持较好的增长势头，江苏地区增长超出经销商预期，同比增速可达50%以上，全年有望实现1.8亿元；上海地区去年实现营收近5000万元，今年1-8月份保持40-50%的增长，中秋前二十天同比增长50%以上，全年年有望实现7000-8000万的营收。结合湖南等地的情况，我们认为公司中秋动销好于预期，三季度可实现40%以上的增长。
长期看好300-500价位带的发展机遇，公司迎来发展良机。我们认为300-500价位带的产品具备较高的门槛，300-500价位带的产品比较迎合商务消费以及婚宴市场。白酒行业消费升级趋势明显，推动千亿市场规模的100-300元产品消费逐步升级，假定有20%的100-300元产品消费升级至300-500元，次高端酒的市场规模将提升近1倍。目前次高端白酒市场占比仅为4.5%，具备高弹性，2015年增速普遍达到30%以上，在消费升级以及高档酒景气度持续回升的前提下，我们认为此价位带是上有拉力，下有消费升级的推力，次高端300-500元产品有望迎来放量良机，公司的核心产品臻酿八号和井台瓶有望持续受益。
诉讼事件短期利空出尽，近期回调提供买入良机。近期成都铸信地产开发有限公司要求水井坊索赔2.18亿元，两者争议点集中在土地容积率方面，我们认为原告陈述存在过于利己嫌疑，诉讼胜率不高。目前该诉讼事件已被市场消化较为充分，短期利空因素基本出尽，中报业绩加速以及中秋动销持续向好更加体现公司扎实的基本面，现价建议积极布局。
综合而言，臻酿八号目前处于高速成长期，2013-2016年公司在广告投入、品鉴会宣传、渠道体系(扁平化)以及经销商团队建设方面处于持续加大投入阶段，我们认为前期投入带来的红利可在未来2-3年逐步释放。臻酿八号目前基数小，新品增速快，未来收入有望突破10亿元。即未来三年保持年均复合增速35%以上。在公司营销战略以及渠道架构大幅调整的背景下，井台瓶也有望在未来三年实现10%以上的增长。
投资建议：目标价20.1元，维持“买入”评级。整体来看，我们看好大单品臻酿8号在未来2-3年可实现加速放量增长。根据盈利预测，预计2016-2018年公司分别实现净利润2.22、3.28、4.22亿元，同比增长151.89%、47.86%、28.75%，对应EPS为0.45、0.67、0.86元。参考可比公司的估值水平以及公司历史市盈率，看好公司大单品未来高成长潜力，给予目标价20.1元，对应2017年30xPE，维持“买入”评级。
风险提示：中高端酒动销不及预期、食品安全事件风险。(中泰证券胡 彦超)
8、搜于特：定增获得核准批复 看好公司未来发展
核心观点：
定增资金到位有望推动公司未来业绩持续快速增长
本次批复自核准发行之日起6个月内有效。公司将发行不超过2.12亿股，发行底价不低于11.77元/股，募集资金总额预计不超过25亿，主要用于供应链管理(12亿)、品牌管理(5亿)、仓储物流(3亿)、补充流动资金(5亿)。根据公司定增预案，未来三年有望给公司带来114亿、206.4亿、295.04亿营业收入和2.65亿、4.69亿、6.68亿净利润。
公司目前供应链管理和品牌管理业务推进情况良好
截止2016年8月底，公司已设立了6家供应链管理项目子公司，并仍有多家项目子公司的设立工作正在洽谈中，已设立了2家品牌管理项目子公司，该项目也在逐步推进中。2016年上半年，公司供应链管理业务共实现销售收入13.83亿元，归母净利润4132万元，业务发展非常迅速。品牌管理业务共实现销售收入3447万元，归母净利润153万元。
供应链管理前景广阔，有望成为公司主要利润增长点
我国是全球最大的服装市场，2014年我国规模以上服装企业累计完成服装产量299.21亿件，巨大的产品生产规模为开展供应链管理服务提供了广阔的市场空间，公司主要通过吸引具有行业经验和行业资源的合作伙伴共同参与，同时利用自身的经验和优势为产业链上下游提供资源整合带来的成本节约以及相关的增值服务获取收益，有望成为未来主要利润增长点。
16-18年业绩预计分别为0.32元/股、0.52元/股、0.70元/股
目前16年市盈率39倍，和可比公司平均估值相当，但基于未来高增长预期，维持公司“买入”评级。
风险提示
募集资金投资项目经营管理风险、市场风险。
浙公网安备: 33028102000314号