1、富春通信：收购摩奇卡卡 加强游戏产业布局
收购摩奇卡卡，大幅增厚公司业绩。摩奇卡卡100%股权收购对价为10.5亿元，发行价格28.64元/股，同时富春通信拟募集配套资金不超过4亿元。摩奇卡卡承诺2016-19净利润为不低于7000万元、9100万元、12000万元和12000万元。本次收购完成后，上市公司盈利能力将进一步提升，财务稳健性加强，抗风险能力显著提高。
骏梦并表大幅增厚业绩，传统主业保持平稳。2016上半年富春通信实现营收1.8亿元，较上年同期增长32.70%；实现归母净利润4072万元，较上年同期增长77.85%。业绩增长的主因是2015年5月份起上海骏梦并表，公司2016H1较上年同期增加合并上海骏梦1-4月份数据。
仙境传说RO系列2016Q3-Q4运营，有望成为爆款。《仙境传说RO》系列在中国大陆累计注册用户近1亿。该游戏预计在16年Q3至Q4正式商业化运营，手游化有望复制传奇、奇迹手游的辉煌。
摩奇卡卡具备国内一流的网络文学游戏改编能力，极大提升公司IP变现能力。摩奇卡卡通过“演游联动”、“影游联动”等模式不断完善公司文学小说变现能力，截至2016年8月，《新大主宰》注册用户超过300万人，付费用户逾20万人，月流水稳定在1400万以上，累计流水已超1亿元人民币。
强强联手，提升精品手游研发能力。上海骏梦与魔奇卡卡擅长不同的IP手游类型改编，摩奇卡卡擅长文学小说游戏改编，上海骏梦擅长顶级端游、动漫领域改编。通过较强的IP获取能力，结合摩奇卡卡顶级的文学小说变现能力，未来公司业绩将更上一层楼。
给予“买入”评级：假设2017年摩奇卡卡并表，则我们预计公司2016/2017/2018年净利润分别为1.4/2.4/2.75亿，摊薄EPS分别为0.37/0.59/0.68元，现价对应2016-2018年75/46/40倍PE。给予2017年游戏行业平均52倍估值，目标价30.68元。
风险提示：行业竞争加剧；标的承诺不达预期。(东吴证券 张良卫)
2、方大化工：重组进程正常进行 审慎审核不影响上会进度
财务顾问评级为C类，列入审慎审核正常
本次重组财务顾问为东兴证券，其在2015年证券业协会发布的“并购重组财务顾问执业能力”评价中评级为C类。并购重组分道制将并购重组项目分为豁免/快速审核、正常审核、审慎审核三类通道，自该办法2013年10月实施以来，评级为C类的券商所承担项目一般都被列入审慎审核类。
审慎审核对重组过会进程无实质影响
审慎审核与正常审核流程、经历时间没有本质区别，与是否过会没有必然联系。相关流程包括接收、补正、受理、反馈、反馈回复、并购重组委会议和审结7个主要环节。从年初截止到9月9日，已有星美联合(有条件通过，98天)、金卡股份(无条件通过，70天)等列入审慎审核的公司获得重组委会议通过，从接收到上会的平均工作日时间为84天，与正常审核项目基本一致。
且时间快慢主要取决于项目本身的合规性和成长性，与审核类型关系不大。若公司及注入资产没有任何不良情况，审慎审核对公司重组无实质影响。
重组仍存风险，但通过概率较大
与所有重组类标的一致，公司仍面临重组不能过会的风险，但我们认为重组过会概率较大，预计公司将在年底前上会。在证监会最新公布的《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表》中，公司排名131位(共145家公司)，排序规则是按照方案接收时间排序，与上会时间亦没有必然联系。
A股军工电子龙头，维持“买入”评级
再次重申观点：我们认为公司具备成长为A股军工电子龙头潜力，预计公司2016年、2017年、2018年备考合并后净利润分别为2.77亿元、3.39亿元、4.23亿元，EPS分别是0.25、0.30、0.38元；综合考虑公司稀缺性、业绩存在超预期可能、未来外延拓展等因素，未来发展空间广阔，维持“买入”评级。(中信建投 冯福章)
3、新力金融：金控平台成型 发力第三方支付
主要观点：
收购海科融通，进军第三方支付。
9月7日，公司发布公告称公司拟以23.78亿元收购海科融通100%的股份。支付交易对价通过发行股份与支付现金的方式，其中发行股份支付对价18.12亿元，支付现金5.66亿元。同时公司非公开发行股份募集配套资金15亿元，发行价格为21.49元/股。海科融通承诺2016年、2017年、2018以及2019年度扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润不低于人民币1亿元、1.95亿元、2.7亿元和3.35亿元。与之前的永大集团资产重组的方案相比，公司总对价打八折，并将现金支付比例由10.3%提高到23.8%。收购海科融通后，公司将介入第三方支付领域。
海科融通拥有全国性支付牌照。
本次收购只限于海科融通，不包括其控股子公司及参股公司。控股子公司众信金融、融通互动等将从海科融通剥离。海科融通成立于2001年4月，于2011年获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，拥有全国范围内经营第三方支付业务的从业资质，具备非金融支付机构的职能。公司主营业务是传统POS收单和智能MPOS收单业务。公告显示，截至 2016年7月31日，海科融通拥有的存量商户约210.60万户，商户当月交易流水已达到 544.63亿元。
支付领域发展空间大。
随着电子商务的快速扩张，第三方支付行业也获得较快发展。根据中国产业信息网的统计，2009年以来，第三方支付市场的交易规模保持50%以上的年均增速，2015年交易规模达31.2亿元。2015年4月整改结束后，海科融通恢复发展新客户，新商户数量大幅提高，预期未来的交易增速仍将保持较快增长。从牌照来看，新设公司难以获得央行的第三方支付牌照，通过并购获得是可行的方式。
类金融业务稳健发展。
剥离水泥业务后，公司转型类金融金控平台，旗下拥有德信担保、德润租赁、德善小贷、德合典当、德众金融五家类金融公司，在安徽省均存在一定的竞争优势。上半年，五家子公司分别实现净利润1603万、7631万、1939万、2507万、207万，合计1.38亿元。重组时承诺2016年净利润不低于2.4亿元，预计能够兑现承诺。
投资建议。
收购第三方支付后，公司进一步完善了产业布局，有利于公司整体实力的增强和经营业绩的提振，类金融与第三方支付的协同效应值得期待。暂不考虑并购的影响，我们预测公司2016-2018年的净利润分别为2.41亿、3.32亿、3.95亿，对应的EPS分别是0.75、1.04、1.24元。给予增持评级。
风险提示。
重组不达预期的风险；类金融业务监管政策风险。(华安证券 汪双秀)
4、永安药业：持续看好被举牌后的价值提升
事项：9月10日，公司公告称公司从美国普盈律师事务所驻上海代表处获悉公司在美国新泽西地区地方法院因涉嫌专利侵权被起诉。原告声称公司的牛磺酸产品侵犯了其在美国的“450专利”和“451专利”，专利内容主要为牛磺酸的新型制造工艺。目前，公司尚未收到美国司法机构的正式诉讼文件。
投资要点：我们判断，这只是一个提示性公告，公司所涉及的诉讼案有很多地方都未明确，而且公司至今尚未收到正式诉讼文件，对公司经营影响有限，牛磺酸仍将继续提价，为公司带来业绩高弹性。上半年公司牛磺酸平均涨价约10%左右，但仍为历史最高价的一半左右，后续价格仍会持续上涨。此外，9月份公司第一批1年期长期合同到期，将会以更高的价格续签，可为公司持续带来业绩高弹性。我们测算，牛磺酸提价幅度在10%-50%之间(仅考虑今年一半的销量可以提价)，可以增加净利润2190万元-1.1亿元。此外，伴随价格上涨，公司环氧乙烷业务有望减亏，预计扭亏后业绩可以至少增厚4000万元左右。
同时，如果公司未来进入诉讼程序，我们判断这也不影响公司的转型发展。
目前，曾经参与韵达货运借壳上市以及多家上市公司的外延并购发展的上元资本已经对公司举牌，将推动公司加快转型发展步伐，这一价值也正得到市场的认可。目前同类小市值转型公司的平均市净率在5.4倍左右。考虑到公司自有业务业绩弹性高，且外部举牌推动公司外延发展提速，给予公司6.5-7倍市净率(原为5.4倍)，对应目标价为40-43元(以最新每股净资产6.15元计算)，对应67%-79%空间。
风险提示：转型发展低于预期；食品安全问题。(天风证券 刘鹏)
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