2016年9月22日今日股票推荐

 

　　(2)渠道方面，圣象线上线下同布局。在中国拥有3000家统一授权、统一形象的地板专卖店和700家标准门、衣柜专卖店。依托成熟的实体经销店，圣象集团线上先后进驻淘宝、天猫、京东等网上商城，同时借助O2O模式打通线上线下，2014年首个线下O2O体验店在上海开业。

 

　　(3)纵横并拓，全面推进大家居战略。据圣象官网资料，纵向上，圣象集团构建中国最大木业产业链，拥有世界范围内150万亩速生林基地和多个生产研发基地。

 

　　横向上，圣象推进国际化布局和产品品类延伸，目前已在全球设立44家分公司，拥有55个海外商业伙伴，先后与欧洲、美国、韩国等国家和地区的国际企业开展战略合作；并在俄罗斯建立原料渠道，同时自建直营公司主动参与国际竞争。产品品类延伸方面，以木业为核心，将产品类别由原先的单一地板，拓展至当前包括地板、标准门、衣柜、整体厨房和圣世年轮家具在内的五大品类。此外，公司还加速布局“互联网+”，2016年5月，圣象集团与上海友迪斯达成战略合作，联手布局智能家居领域。

 

　　限制性股票激励计划落地，营运效率未来有望提升。

 

　　(1)2016年6月28日，公司发布2016年限制性股票激励计划，授予占公司总股本0.64%的限制性股票，授予价格7.04元/股，2016年7月20日，公司限制性股票授予已登记完成，因在授予限制性股票的过程中有2名激励对象因个人原因自愿放弃全部获授的限制性股票合计13万股，公司实际向61名激励对象授予327万股限制性股票，除此未有其他调整。

 

　　(2)激励计划业绩考核目标为以2015年扣非净利润为基数，其后3年的扣非净利润增长率分别不低于20%，35%，50%。覆盖未来3年的业绩考核目标有利于实现对管理人员和核心技术人员的长期激励和约束，充分调动其积极性。股票激励绑定公司上下利益，完善治理结构，公司营运效率未来有望提升。

 

　　投资建议：

 

　　我们预计公司2016-2017年净利润3.66亿、4.68亿，同比增15.3%，27.8%，EPS分别为0.69、0.88，对应PE分别为28、22倍，长期看好，给予“买入”评级。(中信建投 花小伟)

 

　　6、东方时尚：开拓山东市场 异地扩张新模式落地

 

　　事件：

 

　　公司拟与尹红梅共同设立“山东东方时尚驾驶培训有限公司”，公司以自有资金出资2亿元，持股66.67%。尹红梅以自有资金出资1亿元，持股33.33%。

 

　　点评：

 

　　1。异地扩张快速推进，开拓淄博年均30万人培训市场。公司作为北京地区驾校龙头，上市以来充分利用资本市场平台，加速向外埠进行产业扩张；今年以来已拓展江西、深圳、内蒙古、山东四个地区。山东省2015年驾驶员渗透率约24%，淄博市年均驾驶培训约30万人，仍有较大的发展潜力。

 

　　2。山东项目与当地领先驾校合作，打造异地扩张新模式。公司昆明、石家庄等异地扩张项目以自建+市场培育为主；本次新落地山东项目合作方尹红梅为山东国安驾校、淄博鲁中培训、邹平煜麟驾校总经理。根据山东省公安厅数据，山东国安驾校培训综合质量居于淄博前3名。山东项目落地开拓了东方时尚与当地领先驾校合作的模式，通过导入合作方学生资源有望实现在山东地区份额的快速扩张，缩短市场培育期，快速实现盈利。

 

　　3。公司致力研发标准化扩张模型，科学铺开全国性扩张计划。公司对全国市场扩张计划规划长远，致力于研发标准化的扩张模型，速度与质量并重；未来几年异地扩张可复制性较强。

 

　　4。自学直考影响有限。市场普遍关心自学直考政策推行对公司业务的影响。我们认为由于政策面对自学直考培训车辆及绑定教练等要求较为严格，自学效果仍待检验，对驾驶培训行业影响有限。据媒体报道自学直考试点4个月仅172人自学拿到驾照。

 

　　投资建议：

 

　　看好公司在城镇化背景下驾驶培训行业服务升级趋势中，通过异地扩张、管理输出打造全国性驾培连锁龙头企业前景，分享年均2700万人驾培大市场收益。判断云南项目将于2016年实现盈利，成为首个异地扩张成功项目；随着山东项目为代表的异地扩张新模式逐步落地，异地项目的盈利爆发将提速。预测2016-2018年EPS分别为0.83、0.99、1.41元，当前股价对应PE分别为50、42、30倍。维持“买入”评级。

 

　　风险提示：政策风险，驾驶培训模式改革风险，异地扩张不达预期。(光大证券 王铮)

 

　　7、商赢环球：定增终获批文 国际服饰龙头步步迈进

 

　　事件

 

　　9月18日晚间，公司发布公告，商赢环球于公告日收到证监会《关于核准商赢环球股份有限公司非公开发行股票的批复》。

 

　　简评

 

　　定增并购环球星光获证监会批文，华丽转身国际服装企业。

 

　　商赢环球拟以10.41元/股发行不超过2.70亿股募集资金28.10亿元用于收购环球星光95%股权及相关配套项目已于2016年3月23日获得证监会审核通过，并于9月18日正式得到证监会批文。商赢环球将全力推进环球星光并表落地，实现向国际服装企业华丽转身。

 

　　定增募集28亿元用于收购环球星光95股权及相关配套项目。

 

　　商赢环球定增募集资金将分别用于收购环球星光95%股权、环球星光品牌推广项目、环球星光美国物流基地项目、补充流动资金。

 

　　(1)收购环球星光95%股权：募集资金中18.8亿元将用于收购环球星光95%。公司集服装研发、设计、经营和销售为一体，拥有多个知名品牌，销售主要面对美国市场。环球星光经营稳健，2013、2014、2015年1至8月营业收入分别为12.94亿元、16.78亿元、12.76亿元，同期净利润分别为3187.58亿元、1.23亿元、1.20亿元。公司承诺自股权交割日起1、2、3年扣非净利润分别为6220万美元、8460万美元、11870万美元。(2)环球星光品牌推广项目：公司拟以定增募集资金中1亿元用于旗下环球星光女装品牌推广建设，其中4,000万元用于自有品牌中国电商的广告推广，6,000万元用于建设期内引进约45人的一个高端设计师团队。项目建设期3年，项目完成后有望提高公司研发设计能力、产品认知度和毛利率，提升企业业绩和价值。(3)环球星光美国物流基地建设项目：公司拟以定增募集资金中1.23亿元用于美国物流基地建设项目。该项目拟在美国洛杉矶购买约25,000平方米的办公仓储物流中心，建设自有物流基地，商赢环球实现年货物流转量约3,000万件，改善企业的物流条件，同时节省相应的租赁成本。