期货价差扩大年出PE能否迎来开门红？

2019年中国PE期现基差范围较2018年缩窄，以华北煤化工7042价格与LL主力合约结算价基差来看，全年升贴水范围在520元/吨以内，且基差多处于正值。2019年中国PE市场供需压力加大，7-9月，中美贸易摩擦升级，市场担忧情绪加重，现货价格弱势下行，并跌破十年历史低位，此阶段现货端压力大于期货，基差处于负值。

进入12月，PE基差再次转负，从基本面来看，12月中国PE装置多平稳运行，石化库存及港口库存均降至季节性低位水平，至12月26日，PE基差已降为-260，达到年内低位。从期现结合的角度看，此时现货贴水期货幅度加大，有利于石化年初顺利营造开门红。12月27日，中石化华东率先出台部分货源年初新价，从价格变化来看：1月初石化LDPE中天100PC涨100元/吨，其他价格暂稳;LLDPE通用料镇海/扬子(MI=2，不含开口剂)稳，镇海/扬子(MI=2，含开口剂)涨50元/吨，LLDPE高熔涨100元/吨，中安联合(MI=2，不含开口剂)涨50元/吨，滚塑降100元/吨;HDPE月初新价暂未出台。

从中石化华东年初新价来看，年初部分PE货源虽有调涨，但幅度有限，且涨价集中于价格基础较低的牌号和部分货源偏少的含开口剂LLDPE(非常规标品)。众所周知，年内聚烯烃价格延续下行震荡趋势，聚烯烃生产企业利润均被压缩，行至年底，石化及港口库存均已降至历史低位，此阶段期现价差转负且价差扩大虽为石化年初调涨带来一定的利好支撑，但浙江石化新装置计划1月份投产，恒力石化计划2月份试车投产，西布尔新装置已然投产中，且PE货源将全部销至中国市场，叠加1月份中国传统春节，市场需求减弱，业者对未来新扩能担忧，市场难有较强的炒作气氛。

综合而言，1月份塑料市场供需两弱，而且年关将至，市场资金流动性偏紧，整体的氛围逐渐趋于平淡。1月中旬后，市场参与者将继续减少，预计1月份PE价格将以区间整理为主，未来继续关注宏观面消息及节后各环节库存变化。