PP：一季度库存累积二季度柳暗花明？

聚丙烯市场二季度检修力度大于一季度，4月份检修装置有：洛阳石化;5月份检修装置有：武汉石化、延能化、神华宁煤(一、二、三、四线);6月份检修装置有上海石化、蒲城清洁能源等。整体来看，二季度装置检修较为集中。新增产能方面：内蒙古久泰有限公司60万吨煤制烯烃项目3月20日上游MTO装置试车，PP装置跟随试车，目前尚未出产品;上游甲醇装置计划4月份停车检修，待甲醇重启后，下游全线打通开车。东莞巨正源60万吨聚丙烯装置，计划4月底试车造粒机装置，前期以外采丙烯为主，上游丙烷脱氢制丙烯装置计划6月份试车。新增投产装置来看，二季度新增这两套投产的可能性较大，但新装置前期运行产品输出量较少，对市场影响有限。综合以上信息，考虑二季度检修装置逐渐增多，石化库存将逐步下行消化。需求面：考虑各行业需求受天气转暖的影响，除了塑编行业外，薄膜、以及注塑行业的汽车、家电依旧维持相对偏淡的消费预期，故而需求面整体表现一般。

目前两油库存累积，一直居高不下，维持在90万吨以上。虽然面对税改，部分下游厂家提前拿货开票。但高库存打压下，国内石化有下调出厂价格的压力，制约成交，整体交投不温不火。目前油制、煤制聚丙烯生产企业利润保持尚可，业者对两油仍存下调预期。未来具体走势来看，库存压力首当其中的4月份依旧下行压力较大，随着库存压力逐渐缓解，5、6月份随着需求面逐渐恢复平稳水平，下行压力逐渐减弱。预计整体二季度预计国内石化偏弱走势为主。

经历了一季度的两油库存高位累积，行情易跌难涨的情况，二季度业者谨慎操盘为主。目前期货贴水现货，贸易商低库存运行，随卖随开为主，预计二季度这一状态有所保持。

二季度聚丙烯市场价格呈倒v字型可能性较大。受规模型企业检修集中影响，利好提前释放，但因库存目前高位，“两桶油”有降库存预期，即使下游需求启动，涨势仍偏慢，预计4月份行情先跌后涨为主。随着原料快速拉涨与下游需求增长力度不匹配矛盾的突出，终端需求疲软将拖累市场上行空间。预计5月份行情承压，有小幅回落预期。6月份受新增扩能装置影响，阻碍市场前进的步伐，以及随着天气转暖，6月份整体下游需求不温不火，聚丙烯市场价格再次承压。综合利弊预计二季度市场先涨后跌整理走势，拉丝市场高价或将冲刺前期历史高点9000元/吨，低价或在7000元/吨。