欧洲乙烯市场面临困境

产品将长期过剩 盈利黄金期结束

在近期一些市场参与者宣布了一系列新投资计划之后，欧洲乙烯市场备受关注。市场人士分析认为，从供需基本面和原材料成本来看，欧洲乙烯的盈利能力预计将在未来几年下降，盈利黄金期即将结束，未来欧洲乙烯市场将面临困境。

装置纷纷上马或扩产

英力士近日宣布计划在欧洲北部投资27亿欧元新建大型石化项目，包括一个以乙烷为原料的裂解装置和一套丙烷脱氢(PDH)装置。英力士不仅考虑建造新的设施，还考虑对一些现有生产设施进行扩能。英力士已批准扩大位于英国苏格兰的Grangemouth工厂的乙烯产能，将新建一个以乙烷为原料的裂解炉，预计将于2020年第四季度或2021年年初开始商业化生产。奥地利OMV也计划在2021年前扩大位于德国布格豪森的裂解装置产能。新的投资出人意料，因为欧洲乙烯市场仍然处于结构性过剩。

由于能源和劳动力成本高、缺乏廉价原材料，以及环保法日趋严格等一系列因素，欧洲已有20多年没有投资新建乙烯装置。相比之下，美国和中国正在新建大量的乙烯装置。美国新建乙烯装置主要受到该国廉价的原料驱动，而中国新建乙烯装置是受到该国资本支出优势以及迫切需要缩小国内供求缺口的驱动。

供应将长期过剩

市场人士认为，虽然2019年欧洲可能由于裂解装置计划停工检修导致乙烯供应短缺，但大部分时间欧洲乙烯市场仍将供应过剩。

欧洲当前拥有的裂解能力约为2560万吨/年，其中中北欧地区约1860万吨，剩余产能分布在欧洲其他地区。2017年欧洲乙烯减产110万吨，其中装置计划停工检修导致乙烯产量减少约74万吨，非计划停工减少约36万吨。今年截至12月上旬，欧洲乙烯减产90万吨，其中装置计划停工检修导致乙烯产量减少约47万吨，非计划停工减少约43万吨。与2017年相比，2018年欧洲乙烯生产计划中断和计划外中断的情况有所减少，增加了乙烯市场的全年供应。

市场人士称，2019年，欧洲计划停工检修将导致乙烯减产约60万吨。2019年欧洲乙烯装置计划的大部分停产将发生在德国和荷兰，预计最大的生产减产将出现在5月。然而，与过去几年相比，欧洲地区乙烯产能不会发生任何实质性的大规模下降。

另外，2018年欧洲乙烯市场已经出现需求下行的信号，初步估计需求同比下降约2%。2018年欧洲乙烯供应降幅小于消费降幅，出口将支撑欧洲裂解装置的生产。可获得的2018年最新部分贸易数据显示，今年1~9月欧洲乙烯出口达到约45万吨，已高于2017年全年的出口量。由于市场供应过剩，今年1~9月欧洲乙烯进口量降至约5万吨，远低于2017年的进口量。受亚洲市场乙烯价格较高的刺激，2018年欧洲乙烯净出口量应该会很高，但由于悲观情绪，未来几年欧洲乙烯净出口可能会下降。

盈利黄金期将结束

当前，尽管石脑油成本上涨，但欧洲乙烯生产利润仍然可观。提高裂解装置的灵活性以获取优势原料(如用液化石油气替代石脑油)和较高的乙烯价格一直是欧洲乙烯生产利润丰厚的主要因素。

然而，业内人士认为，欧洲乙烯生产利润较高的状况不会持续太久，因为从供需基本面和原材料成本来看，欧洲乙烯定价过高，从长期来看，欧洲石化行业无法应对如此高的乙烯价格。这意味着欧洲裂解装置的盈利能力预计将在未来几年萎缩，对投资回报率(ROI)产生负面影响。与美国和欧洲相比，由于较高的利润率和较低的装置成本指数(PCI)，中国乙烯装置的ROI一直是最高的。

经济分析人士认为，在经历了连续9年的良好经济增长之后，2020年全球经济将进一步恶化。鉴于人们对预期经济气候和来自美国的大量新增聚乙烯货物的担忧，欧洲乙烯市场可能即将陷入低迷。