PTA止跌在眼前

9月中旬以来，PTA市场急转直下，从9200元(吨价，下同)的高位直降2000多元。截至11月5日，华东市场参考价降至7059元。目前行业开工率下滑，推动市场进入去库存阶段，同时国际油价稳定形成支撑，预计PTA市场有望摆脱颓势，触底反弹。

首先，下游成本压力缓解，需求有望回暖。

九十月份本是聚酯行业的传统旺季，但今年却意外“爽约”，产销情况并不乐观。10月份，涤丝行业产销率仅71%，降至近5年最低;织造企业也是一片惨淡，库存已连续累积32天，较去年同期增加18%。究其原因，是前期PTA市场高位运行导致聚酯企业成本上涨、产销乏力。然而，随着PTA价格迅速回落，聚酯厂家成本压力逐渐减轻，推动行业回暖，利好PTA后市。

其次，行业开工率下滑，市场供给紧缩。

近期PTA市场连续走跌，生产企业利润被严重压缩，已从700~800元/吨跌破300元/吨。出于成本考虑，主要生产装置陆续停工检修，预计四季度涉及检修产能近800万吨/年。目前PTA行业开工率已从国庆长假后的88%，回落至不足80%。

外盘方面，新加坡裕廊80万吨/年装置和信诚210万吨/年装置计划11月份检修，亚洲PTA开工率仍处于低位。在内外盘联合作用下，PTA供给将出现紧缩。

再次，国际油价企稳，成本支撑有力。

目前来看，备受业内关注的美国制裁伊朗事件影响已现眉目。虽然制裁措施已经于近日正式启动，但美国方面留有一些余地，暂时允许8个国家继续进口伊朗原油。短期来看，制裁措施对国际油价的负面影响将小于预期。此前，国际油价受此消息的负面影响得到缓解，有望企稳回升，为PTA市场提供成本支撑。