上游PTA持续暴涨，下游产业链火烧连营！

7月过了，8月一晃眼已经到了月中，PTA却仍不见消停，一路高歌进入了一场集体的“狂欢”!价格继续在短时间内一路飙升超1500元/吨。昨日，PTA期货合约再度突破关键点位，站上7500点。

以恒力石化的PTA现货主港现款自提报价为例，来给大家展示一下PTA现货的惊人涨幅。

数据显示，在7月10日之前的一个月内，恒力石化公布的报价一直维持在6000元/吨。而这样的平衡在7月11日被打破，当日，PTA报价6100元/吨，较上一个交易日价格上涨100元/吨。自此，PTA现货价格一路攀升，8月13日，恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价7600元/吨，较7月10日报价上涨了1600元/吨。

期货市场上，PTA1809合约在7月19日结束盘整行情，开启“一路狂飙”模式，截至8月13日收盘，PTA1809合约报收7408元/吨，持续刷新四年来新高。从6月20日最低点5546元/吨算起，截至8月13日，PTA1809合约的区间涨幅已高达33.14%，暴涨超过三成。

的确，当前，国内化工市场出现了一些异常，PTA、甲醇等部分品种价格高烧不退，对市场和产业链的影响已经显现。浙江、江苏一些地区的经编行业商会近日联合发布停产倡议书，原因是所需涤纶长丝等纺织原料近期涨价太离谱。据悉，涤纶长丝POY 7月30日还报价每吨9950元，8月7日就达到10600元，一周上涨了近6.5%。而涤纶长丝的上游原料，恰恰是PTA，高价传导、火烧连营，由此可见一斑。

在整个化工市场，PTA和甲醇的狂热并非个案。更令人担忧的是，在中东地缘风险增加、人民币贬值、中美贸易战等多因素叠加的形势下，下半年化工市场存在整体发烧的风险，高烧有可能更为激进，对市场格局和产业链带来连锁反应，需要警惕和防范。

一、价格掌控因素

地缘风险折射油价波动

“从油到丝，从丝到衣”，按照这个生产流程，上游原油下跌，应该带来涤纶丝价格的下降。但目前的观察就是，PTA一路走高，并不受伊朗石油价格震荡的影响。

在今日江浙一带经编商会的停产联合抵制倡议书中指出，并不理解PTA持续疯长，导致产业链下游“火烧连营”，甚至将矛头指向上游寡头。

然而原油实际情况外弱内强，从8月7日零时，美国对伊朗的首轮制裁重新生效开始，按照美方的说法，要完全切断伊朗自主发展核能力的资金来源——石油出口，使伊朗石油出口在今年11月底降至零。特朗普为此放话：凡是与伊朗有商业往来者，将无法与美国进行商业往来。

伊朗原油影响是一个双重利剑，出口降至零，国际原油市场将减少约250万桶/日的供应。按照国外权威机构预测，即使打个对折减少120万桶/日的供应，国际原油市场的平衡也将被打破，油价会脱缰上涨。

目前西方角力正酣的叙利亚，中东已然成为“火药桶”。如果后期投机资本再进来推波助澜，下半年国际油价若每桶涨破80美元乃至100美元，分析家已经预测不用太意外。

在石油美元的体制下，油价的涨落很大程度上取决于美国的战略意图。目前，美国已实现能源自给，并出口大量的能源化工产品。在经济上打击中国、欧盟、日本等竞争对手，在政治上浑水摸鱼实现对中东更好的控制，油价大涨，美国乐见其成、直接受益，定会为此不遗余力。

但油价大涨会对我国带来输入型通胀，推升国内物价，对国内石化和化工行业来说，可能带来整个产业链一棒接一棒的接力赛涨价

二、货币贬值推高进口价格

汇率是一个国家购买力的体现。进入7月，人民币快速贬值，相比3月份贬值幅度已超过10%。这对原材料高度依赖进口的石化业冲击尤其明显：贬值10%，即意味着进口价格抬升10%，而我国的石油、天然气、甲醇、烯烃、PTA等大宗原料都需要大量进口，这对整个石油和化工产业链的价格传导，是刚性而显著的。

以PTA为例，其价格近期疯涨，背后有逻辑可循：其一，今年油价整体上涨不菲;其二，国内PTA和聚酯产业已经形成寡头垄断格局，拥有绝对的定价权;其三，近期人民币汇率快速走贬。据测算，仅人民币贬值一项，就抬升每吨PTA价格400元以上。整个国际市场的PTA价格都在涨，自给率不足又高度垄断的国内市场，PTA价格岂会不快涨猛涨?

此外，美国渐进加息行至半程，据财经金融界预测，美国今年9月和12月再次加息的概率很大，将给美元指数带来强支撑、强刺激，对人民币汇率则带来贬值压力。市场正在热议年内人民币兑美元汇率会不会破7。可以说，下半年，由货币贬值带来的市场发烧连锁风险非常大。

三、贸易摩擦抬升价格体系

近期社会各界关于中美贸易战的讨论很热烈。宏观看趋势，微观看影响，石化业一定要高度关注和研究贸易战对行业、对市场可能带来的影响，并因此做好预案、加强防范。

中美贸易战对国内石化行业和市场的潜在影响是什么呢?很遗憾，还是涨价。国际贸易遵从的是充分竞争、性价比最优原则，并在多年的博弈和比价中形成基本固定的价值体系和市场格局。贸易战人为破坏这一稳定的局面，通过互加关税剔除“最优”另选“次优”。这对贸易商而言，不论是维护渠道接受加税，还是另辟途径转移买(卖)家，其结果都是商品价格上涨，而且是大幅上涨，与加税25%基本对应。由此，整个市场、贸易、产业链的价格将抬升。

当前，中美双方第一批贸易加税清单已经实施，后期将扩大战场，能源和化工产品将不可幸免被卷入其中。贸易战必然是一个双输的结果，对化工行业而言，不论是以更高的价格从国际市场上购买原料，还是以飘忽不定的价格向国际市场出口产品，都意味着国内产业链的成本上升、价格上涨。

四、但人民币贬值影响大于加税

很多人认为，中美贸易摩擦是此次PTA价格上涨的重要原因，但是有石油央企专家认为，两者没有直接的关系，此次PTA的价格上涨主要为国内供需变化导致。

“因为目前美国PX产能为455.5万吨/年，产能占全球的8%，不过其PX主要本国消化为主，小部分出口，因此对中国化工产业没有影响。”边宸晖表示。

边宸晖表示，美国PX产品进口到中国，因为运费相对较高，套利相对困难，因此过去很少出口到中国。“以目前美国1087美元/吨价格推算，加上运费运到中国成本约1187美元/吨，目前CFR台湾价格为1128.67美元/吨，亏损约59美元/吨，因此除生产企业可能有微薄利润外，贸易商几无套利空间，这正是出口到中国的量并不大的主要原因。”

至于说目前中国PX价格上涨的原因，那位石油央企专家认为主要是人民币贬值的因素导致。

“目前PX涨至46个月内高点，主要因为人民币贬值及下游PTA炒涨。而随着国内经济增速缓慢下降，将导致PX进口及生产成本大幅上升。因为市场人士多预期人民币继续贬值，所以对PX看涨情绪增加。”他认为。

结 论

据此，地缘、汇率、贸易战，如涨价的三道催命符，有的已经显效，有的还需要一个滞后期。有分析人士预计，从今年9月份直到年底，国内石油和化工行业发生市场高烧的概率极高，需要高度警惕和预防。石化既关乎民生，又关联工业，一旦整体高烧，将带来一系列连锁反应，比如国内通胀水平上升、产业链突然断裂等。如何避免形成火烧连营的不利局面，是全行业和相关管理部门需要严密防范的。