“两化”合并被坐实全球最大化工企业显现

6月30日，中国化工集团与中化集团合并交易的传闻终被坐实，中国化工集团董事长任建新宣布退休，中化集团董事长宁高宁兼任中国化工集团董事长。

据了解，如果中化集团和中国化工集团此次成功合并，是继中电投与国核技(国家电投)、神华集团与国电集团(国家能源投资集团)、中核与中核建(中核集团)之后的第四起能源行业央企重组。

公开资料显示，中化集团为我国第四大石油央企，主要业务板块包括能源、化工、农业、地产等。2017年，中化集团营业收入首次突破5000亿元。中国化工集团则为我国最大的基础化学的制造企业，主业为化工新材料及特种化学品、基础化学品、石油加工及炼化产品等6个业务板块。

数据显示，2016年，中化集团营收为3955亿元，同比增长3.9%，利润总额高达80.7亿元。相对于中化集团的亮眼成绩单，中国化工集团的盈利状况并不理想。2016年，中国化工集团营收约3000亿元，净利润却仅为25亿元，净利润率还不到1%。截至2016年，中国化工集团资产总额约为3776亿元，负债总额约3058亿元，资产负债率达到80%以上。

业内人士表示，虽然中国化工集团资产负债率较高，但如果中国化工集团和中化集团实现合并，并能够消化好一系列高质量收购业务，二者营业额加起来将突破千亿欧元大关，成为全球最大化工企业。

事实上，从2016年10月开始，便传出中国化工集团和中化集团合并的消息，但因涉及中国化工集团对全球第一大农药公司先正达的收购，“两化”合并发展显得扑朔迷离。2017年6月，中国化工集团正式完成490美元的超级并购案，总负债规模陡增，“两化”合并传言再度甚嚣尘上。2018年3月，宁高宁曾表示，中化集团没有和中国化工集团合并的计划。

值得一提的是，中化集团和中国化工有着很强的业务互补性，主要表现在化工业务和农业业务方面。中化集团是世界重要的天然橡胶生产和供应商，而中国化工集团在2015年完成对意大利轮胎制造企业倍耐力的收购后，轮胎产能已居国内第一位、全球第十五位。这意味着，中化集团已成为中国化工集团的上游企业。然而，中国化工集团在橡塑机械制造方面，总能力居世界第三，是中化集团天然橡胶和橡胶化学品业务的上游企业。此外，在许多化工原料和化学品业务上，两家企业均联系紧密。

国资委研究中心研究员许保利表示，两家央企一旦正式合并，将可能在业务层面上实现上下游结合，促进公司产业链的进一步完善，并且形成相较于目前而言，更为稳定的交易关系。不过，如何将多板块、多业务的两家化工龙头企业高效率协同起来，以及合并后如何有效增强市场竞争力，产业链上下游结合更紧密、更完整，以及如何形成更稳定的交易关系，这些都尚待探讨。