投资建议：预计公司16-18年EPS分别为0.22、0.32、0.42元，对应PE分别为52.7、35.7、27.6倍，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价为15元。华金证券
中储股份(600787)：诚通旗下物流平台 关注改革落地催化
物流土地价值低估，轮动开发业绩无忧。中储股份旗下仓储物流地产丰富，是国内当之无愧的物流地王，也是A 股中稀缺物流运营商。公司在全国设有天津、上海、辽宁、河南、陕西五个事业部，拥有土地约727万平米，其中权益土地约450万平米，均配有库房、货场、铁路等资源。由于公司土地多为国家划拨地，取得成本相对较低，无法享受土地升值带来的收益；近年来公司改变发展思路，主动寻求土地资产变现，分别实现了南京、天津南仓两处土地开发出售，总计可实现利润20亿以上，并通过分年销售有效保证上市公司的业绩稳定。
引入普洛斯实现混改，并购HB 布局海外交割仓，彰显企业活力。我们认为，中储虽为央企，但整体企业风格相当有活力。一方面，公司通过定增引入新加坡物流地产巨头普洛斯成为公司第二大股东，持股15.39%，普洛斯全球拥有4200万平米物流地产，拥有完善的物流地产运营链条，为公司带来的优秀的物流地产开发和管理经验，未来亦将在重庆、扬州、郑州等共记355.2万平米的物流地产上展开合作；另一方面，公司以6000万美元收购Henry Bath & Son Limited 公司51%股权，成功获得了伦敦金交所、洲际交易所美国期货分所以及芝加哥商品交易所的牌照，也使得公司成为国内唯一拥有国内外期货牌照的公司，未来若国内外期货联动开放将具有极强的先发优势。
母公司诚通集团是国企改革第二批试点，改革预期强。近期，国资委发布第二批五个国企改革试点名单，中储股份母公司诚通集团在列，意味着国企改革已经逐步进入落地期，对于试点公司的意义重大。我们预期，未来混改、员工持股等政策将是国企改革相关标的催化剂，中储股份作为第一家实现混改的央企，普洛斯的入股为未来进一步深化改革提供了契机，也减少了改革所带来的磨合期，我们认为是改革标的中落地最快、弹性最大的公司。一方面，我们期待激励机制改善有望提升央企活力，激发优质物流地产资源的使用效率；另一方面，诚通集团作为央企整合平台之一，有望为中储带来物流、仓储相关资源并购项目，加速公司业务拓展。
维持盈利预测，维持增持。我们预计公司2016年-2018年净利润分别为7.38亿、7.55亿、7.81亿，对应EPS 分别为0.34元、0.34元、0.36元，对应PE 分别为25倍、25倍、23倍。申万宏源
鹏翎股份(300375)：业绩将持续改善 外延依然值得期待
今日鹏翎股份发布2016半年报，公司实现营业收入5.12亿，同比-0.98%，实现归属净利润0.62亿元，同比+0.49%，实现EPS0.34元。其中二季度营业收入2.66亿元，同比+8.75%，实现归属净利润0.32亿元，同比+3.09%，实现EPS0.17元。
事件评论
2016H1整体平稳，二季度小幅改善。根据中汽协统计数据，2016年前6月国内乘用车累计销量1104万辆，同比增长9.23%，下游需求整体呈现复苏态势。受益下游复苏，鹏翎2016上半年整体营收同比-0.98%，下滑幅度好于去年同期，尤其是2016Q2单季度实现同比+8.75%，环比进一步改善。归母净利润整体同步于营收增长。从产品结构上看，公司主打两大产品(燃油管+冷却管)依然是核心业绩增长点，尼龙管+空调管+涡轮增压PA管目前业绩贡献相对有限。
展望下半年，鹏翎业绩有望持续改善，全年大概率可以实现股权激励目标。随着下游核心客户大众进一步回暖，以及尼龙管+空调管+涡轮增压PA管等新产品逐步开始释放业绩，公司下半年业绩将持续改善。
鹏起开翎，展翅高飞，“买入”评级。主业发展思路是“新客户+新产品”双重驱动，稳健向上。1)鹏翎主打两大拳头产品(冷却水胶管+燃油胶管)继续巩固龙头地位，积极拓展新客户(例如：北京奔驰/上海通用等).2)顺应汽车的节能环保大趋势，公司积极开发了三大新品：多层复合尼龙树脂燃油管+低渗透空调胶管+汽车涡轮增压PA吹塑管路总成。胶管加快新能源汽车应用，外延并购可期。公司已经批量供货的新能源汽车客户有比亚迪、一汽新能源、广汽乘用车、东风日产等。公司探索外延式发展，首选汽车行业，未来也不排除跨越汽车行业的可能性。暂不考虑增发摊薄，预计2016-2018年EPS:0.78元、0.91元、1.09元，对应PE:31X、27X、22X。维持“买入”评级。长江证券
永艺股份(603600)：海外办公椅龙头 布局内销以健康融入生活
办公椅龙头外销为主大客户占比高，募集资金投向补充产能
公司主营办公椅、按摩椅椅身制造，并同时生产沙发，功能座椅配件。公司过去战略设定为服务下游大客户，其绝大部分按摩椅椅身向合作十余年的日本大东傲胜生产(2014年1-9月占收入比重28.7%)，2012年开始向宜家供货后迅速放量(2014年1-9月份占收入比重达到23.8%)。在外销客户大力拓展下，2015年公司外销收入比重提升至68%，在某些海外地区的办公椅市占率达到30%以上。IPO募投资金2.2亿元，其中1.66亿元新增年产110万套办公椅，2800万建设检测中心，3000万偿还银行贷款。
以电商为起点发力内销，以健康为支点融入生活，发展值得期待
公司未来战略为在稳步拓展外销客户的同时大力发展内销，铸造自有办公椅品牌。公司已经于2015年1月在京东设立永艺家具官方旗舰店，并在双11促销，6.18大促等活动中取得不俗销量，未来将进一步围绕壮大内销战略在线下渠道、客户结构、智能制造等方面展开布局，并强调以健康切入消费者生活，以永艺健康坐具企业研究院为平台，积极研发设计适合中国市场的健康座椅，公司未来内销品牌打造值得期待。
锁定到期不减持显信心，外销稳健内销放量可期，给予谨慎增持评级
实际控制人承诺在股票发行上市后满3年后，2年内无减持公司股份意向，显示对上市公司信心。预计公司外销大客户业务平稳，新客户稳步拓展，内销若经过系列布局放量可期。暂不考虑内销放量与受益人民币贬值，预计公司2016-2018年归属于母公司净利润为1.12、1.42、1.75亿元，同比增长22.5%、27.2%、23.1%，当前市值56亿元，给予谨慎增持评级。广发证券
亚威股份(002559)：订单增速稳定自动化及激光业务提升业绩弹性
国内金属成形机床领导者，近年积极向自动化转型。公司现已形成数控钣金加工机床及数控柔性自动加工生产线、数控卷板加工机械、激光加工设备以及机器人四大主业。一季度累计实现营业收入1.79亿元，归属母公司净利润1641.08万元，同比下降12.10%，主要原因是2015下半年国内机床行业景气度整体下行及公司销售与执行订单之间存在滞后性所导致。
传统业务订单增速稳定，自动化转型是当前核心看点。受国内固定资产投资增速下行影响，机床行业近年整体需求呈现放缓。期内受益于下游电梯和幕墙行业需求的提升，传统业务订单增速情况改善明显，预收款项同比上升21.72%至1.52亿元。作为国内金属成形机床领先企业，未来业务看点主要集中在机床主机向自动化成套生产线方向发展。2015年，自动化生产线业务占营业收入比例在20%以上，同期订单增长约50%，预计未来自动化业务仍将保持高成长。
激光切割装备业务与原有机床业务协同效应显著。二维激光切割方面，2105年累计销售额约为1亿元，订单同比增长3.5倍。通过收购无锡创科源股权进军三维激光切割领域，创科源在汽车行业有较强竞争优势，市场份额约在40%，2015-17年承诺业绩分别不低于1500万、1800万、2200万元。三维激光切割是多轴机器人系统集成的具体应用，是替代传统工艺的新兴产业。公司现阶段覆盖二维与三维激光切割机，有望在未来通过规模优势降低激光器等核心零部件的采购成本进而提升整体利润率水平。
与德国徕斯签立合作协议正式进军机器人产业。2104年6月，公司与德国徕斯签立协议并设立合资公司生产线性机器人及水平关节机器人。2015年累计完成订单1200万元，样机试制成功批量投产，线性机器人产品现阶段主要供应内部客户库卡及徕斯使用。未来产品外销及向其他行业的技术拓展将打开成长天花板以及提升业绩弹性。
盈利预测和投资评级：公司是国内金属成形机床的领先企业，受益期内电梯和幕墙行业需求提升，订单增速改善明显。传统业务提供稳健安全边际，业绩增速来自自动化及激光业务的高成长。未来向机器人及智能制造数字化工厂转型是公司的长期看点。我们预计，2016-18年EPS分别为0.23、0.27、0.33元/股，对应PE66.34、56.13、46.92倍，首次覆盖并给予“增持”评级。国海证券
鼎龙股份(300054)：三轮驱动业绩 高速增长可期
1。全产业链发展激光打印快印通用耗材产业。公司以彩色聚合碳粉产品为核心，以再生硒鼓、载体、显影辊、电荷调节剂等产品为支撑，以全产业链运行为发展思路。今年又收购了佛来斯通使得公司成为国内唯一有能力生产化学聚合碳粉的公司、收购了硒鼓生产商超俊科技以及收购了墨盒芯片和激光硒鼓芯片生产商旗捷科技使得公司的打印耗材产业链布局更完整。公司目前有聚合碳粉产能2000吨，占据了国内彩色碳粉市场份额的60%以上，并且是全球第一家能够生产载体的兼容碳粉生产商。今年以来，彩粉价格稳中有升，结合公司将产品往毛利更高的产品转移，今年上半年公司业绩预期同比增长30%-45%。这一业务版块为公司目前的主要收入及利润来源，今年新收购的三家公司2016年业绩承诺总计为不低于1亿元，已经从6月份开始并表。
2。集成电路及制程工艺材料产业以化学机械抛光CMP垫为切入口，力图形成新的产业布局。公司CMP抛光垫一期10万片已经建成(预计年新增销售收入20,000万元)，据调研了解可能在7月底就会投产，但有一定的产品验证导入期，预计明年将开始贡献业绩。公司是以CMP抛光垫为切口，绝不会止步于此，未来大概率介入集成电路化学品领域，比如抛光液等，这将成为公司新的业务版块。
3。数字图文快印和云打印服务国内市场广阔。国内快印市场空间超过1000亿，但云打印占比不到1%，远远低于欧美市场占比，发展空间广阔。公司入股了山东世纪开源彩扩摄影有限公司20%股权，将从两个方面壮大世纪开源：一是世纪开源目前只有一个中心工厂，公司入股后会在多个地方开建分布式中心工厂；二是给世纪开源带来更多的流量：目前在和一些诸如照片分享类的app洽谈合作。随着业务的开展，公司未来可能会加大在世纪开源中的股份比例，世纪开源业绩承诺2016年销售收入不低于1.8亿。
估值和投资建议：
2015年公司营收10.49亿，同比增长14.28%，归属于母公司净利润1.58亿，同比增长18.19%；2016年上半年业绩预报盈利9468万-10561万元，同比增长30%-45%。
预计公司2016-2018年EPS为0.47、0.58、0.67元，给予“增持”评级。国元证券
浙公网安备: 33028102000314号